Comisionada de la SEC, Hester Peirce: las regalías de NFT no constituyen valores

Hester Peirce, miembro de la SEC, aclaró que las regalías de NFT no son valores, lo que alivia algunas preocupaciones. Sin embargo, la supervisión de las plataformas de negociación de NFT sigue siendo un desafío y el mercado necesita urgentemente una orientación más clara de la SEC.
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El enfoque regulatorio para Los tokens no fungibles (NFT) siempre han sido el foco del mercado, especialmente en lo que respecta a su naturaleza legal y la aplicabilidad de las regulaciones de valores. Hester Peirce, miembro de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), conocida como la "Crypto Mom", hizo recientemente una declaración pública que aportó una aclaración importante sobre si el mecanismo de regalías de NFT constituye un valor. .

Debate sobre la naturaleza de valores de las regalías de NFT: las ideas del comisionado Peirce

La comisionada Hester Peirce dejó claro en un discurso que es probable que muchas NFT, incluidas aquellas con mecanismos de pago de regalías, no entren dentro de la jurisdicción de las leyes federales de valores. Comparó el mecanismo de regalías de las NFT con las plataformas de transmisión que pagan regalías a músicos o cineastas, argumentando que este acuerdo permite a los artistas beneficiarse de las ventas secundarias de sus obras, de manera similar a como los creadores reciben una compensación por la reproducción. Peirce enfatizó:

“Esta característica no confiere a los titulares de NFT ningún derecho o interés corporativo que esté tradicionalmente asociado con los valores”.

Aunque los comentarios del comisionado Peirce brindan cierto grado de claridad, la comunidad legal tiene una interpretación más profunda de esto

Opiniones legales en la industria de la criptografía

El principal colaborador de Enjin, el director legal de Atlas Development Services, Oscar Franklin Tan, dijo en el informe que los puntos de vista de Peirce eran legalmente sólidos, pero sus comentarios fueron malinterpretados por algunos medios. Tan declaró públicamente:

"El discurso de Peirce ha sido ampliamente malinterpretado y las regalías nunca se han considerado una garantía".

Tan explicó que el núcleo de las leyes de valores estadounidenses es regular el comportamiento de inversión, no que los creadores sean compensados por los frutos de su trabajo. Los artistas o creadores no son terceros inversores pasivos, y las regalías que reciben deben considerarse ingresos comerciales, no ingresos de inversiones dentro del alcance de la regulación de la SEC.

Utilizando los contratos tradicionales en papel como ejemplo, preguntó si tales acuerdos de regalías generarían preocupaciones regulatorias si no fuera por la tecnología blockchain, por lo que pidió una evaluación prudente antes de la intervención regulatoria. Sin embargo, Tan también advirtió que la situación se volverá más complicada cuando la distribución de las regalías y ganancias de NFT se extienda a múltiples titulares además del creador original.

La supervisión de OpenSea sigue siendo vaga

Aunque la naturaleza jurídica de las regalías de NFT se ha vuelto más clara después del discurso del comisionado Peirce, sus mayores beneficiarios son probablemente los emisores de NFT. Sin embargo, todavía existen desafíos regulatorios en torno a la “plataforma comercial NFT”. En agosto de 2024, la principal plataforma de comercio de NFT, OpenSea, recibió un Aviso de Wells (Aviso de Wells) emitido por la SEC. Aviso), lo que sugiere que ciertos NFT negociados en su plataforma pueden constituir valores no registrados.

Aunque el director ejecutivo de OpenSea, Devin Finzer, anunció el 22 de febrero de 2025 que la SEC había finalizado oficialmente su investigación de la plataforma y la calificó como una gran victoria para la industria, esto no significa que las cuestiones regulatorias de la plataforma de comercio NFT se hayan resuelto.

Después de la investigación, los representantes legales de OpenSea escribieron al comisionado Peirce el 9 de abril, defendiendo que las plataformas de negociación de NFT no deberían definirse como "corredores" según las regulaciones de valores de EE. UU. con el argumento de que estas plataformas en realidad no ejecutan transacciones ni actúan como intermediarios. La carta también insta a la SEC a dejar claro que las plataformas de negociación de NFT como OpenSea no son "intercambios" según lo definen las regulaciones federales de valores. La experiencia de OpenSea pone de relieve plenamente la inseguridad jurídica a la que se enfrentan las plataformas comerciales de NFT en ausencia de un marco regulatorio claro.

Aunque la administración actual liderada por el presidente Trump puede tener diferentes perspectivas o prioridades políticas sobre la regulación de los criptoactivos, las discusiones internas actuales de la SEC todavía se centran principalmente en cómo se aplica el marco legal existente a los activos digitales emergentes.

La futura dirección regulatoria del ecosistema NFT y cómo las autoridades competentes equilibran la innovación y la protección de los inversores seguirán siendo cuestiones clave a las que los participantes de blockchain y del mercado financiero deben seguir prestando mucha atención.